2025年一季报点评：肉制品销量下滑饲养赢利改进显着

  事情：公司发布2025年一季报，25Q1营收143.0亿元，同比-0.1%，归母净赢利11.4亿元，同比-10.6%。

  外部环境疲软，肉制品销量下滑。25Q1肉制品收入55.8亿元，同比-17.8%，运营赢利14.8亿元，同比下降21.75%，其间销量同比-17.4%，价同比-0.5%，吨利同比-5%，销量下滑主因：1）终端商场消费需求相对疲软；2）新式途径基数小增速快，但未能彻底补偿传统途径下降3）经销商和计算机显示终端继续去库存，到3月底库存根本到达前史最低水平。展望全年，公司将坚持抓好出售机构改革、构建立体化客户网络，执行网点倍增，施行精细化办理、打造立体化途径建造（分高温、低温、速冻和零食四大板块），现在各项措施预期内顺畅推进，后续作用将逐渐闪现，估计Q2开端肉制品销量稳步上升，全年销量有望稳中有升。

  屠宰事务生鲜销量提高，冻品赢利有连累。2025Q1屠宰事务营收70亿元，同比+6.1%，其间对外买卖收入65.3亿元，同比+11%；运营赢利1.2亿元，同比+24.7%。其间销量同比+9%，价同比+2%，屠宰量增加主因1则24Q3公司调整屠宰业班子，推进H2客户数量显着提高；2则新年以来猪价清楚明了地下降，商场之间的竞赛有所弱化；运营赢利改进。

  饲养事务显着减亏，进程目标继续改进。公司其他事务分部运营赢利亏本0.74亿元，养鸡和养猪同比显着减亏，主因养鸡和养猪技能目标改进，推进本钱同比大起伏下降，经过提高技能，饲养本钱进入职业榜首队伍后再扩规划，24Q1饲养进程目标已有环比改进。预期全年饲养事务减亏起伏有望进一步扩展。

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